Goldgｺﾞｰﾙﾄﾞが高くなってきた

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◉急所▶円安ﾄﾞﾙ高確認指標 ⮞金が下がる傾向とﾄﾞﾙ高である傾向ということは整合的である。 従って金が下がれば趨勢円安になる。 今この流れに逆の変化が

証券ｸｵﾘﾃｨの高い会社

2019/01/21 ● 財務体質が強固な企業 ● 1月の高配当利回り銘柄 ● 2月の高配当利回り銘柄 19/02/07 ｸﾞﾗﾌｧｲﾄﾃﾞｻﾞｲﾝ 20円➔25円 2月一括 ｺﾞﾙﾌｼｬﾌﾄ 552円 ﾊﾞﾛｯｸ 38円➔？ 2月一括 ﾌｧｯｼｮﾝ衣料 905円 決算変更 収益増進 ● 3月の高配当利回り銘柄

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趨勢下げ相場の中週末は程良い上げ相場

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  企業価値＝買収価値

   18/01/19
  このところ米10年債利回りが３％から2.7％まで低下した(価格は10％上昇した）。今少しずつﾘｽｸ資産に流動性が流れているようだ。
• ﾌﾞﾗｼﾞﾙ株の上昇、ﾛｼｱも。原油も54㌦まで回復してきた。真打ちNYﾀﾞｳもS＆P500も上昇。ﾄﾞﾙｲﾝﾃﾞｯｸｽ指数も上がった。ﾄﾞﾙと整合的な動きの金は下がった。円安が戻ってきた。時間外でN225も大きく上がった。

• ブラジル　6ｹ月

  ロシア　6ｹ月

  原油WTI　　6ヶ月

  ｼﾝｶﾞﾎﾟｰﾙ　.STI

  香港（^HSI ）　6ｹ月

  アルゼンチン6ｹ月

  
  
  
  
  いい空気が流れているから、また反動的な動きにつながるﾏｲﾅｽ現象にﾒﾃﾞｨｱのﾆｭｰｽ視線が移る。
• 　趨勢下げ相場。
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• 　今は一見良い円安だがそのうち怒涛の超円安がやってくる。ｲﾝﾌﾚは日本から。
  　日本の異常緩和は心底異常。❂

  ﾄﾞﾙから見て大ﾊﾞｰｹﾞﾝｾｰﾙになる金持ち国際優良株は買収の危機にさらされる

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個別銘柄物色の新しい潮流

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⮞パッシブ投資がペナルティを受け、アクティブ運用が復権する。 　具体的にはN225ﾚﾊﾞﾚｯｼﾞETFを始めとした指数連動のETF投資がﾊﾟｯｼﾌﾞ投資だ。業績やﾌｧﾝﾀﾞﾒﾝﾀﾙ分析による個別銘柄への選別投資がｱｸﾃｨﾌﾞ投資だ。昨年はETFが選好され、個別は脇にやられた。業績がその見通しも含め業績がいい株ほど下がっていくような印象が強かった。❂ ❂ ⮞パッシブが賞味期限切れ。 ・これからの局面はP/LからB/S重視だ。PER重視や利益予想よりもｸｵﾘﾃｨの良いB/Sを重視するべきだ。そしてﾌﾘｰｷｬｯｼｭ創出力が重要だ。 今後レバレッジや資金効率に対する市場の見方が変化していく。レバレッジ(借金）や手許現金に対する評価が逆転する。 現状ネット・キャッシュ銘柄の株価にはプレミアムがついていないという。同様に、借金漬けの銘柄でもディスカウントされていない。➔主に不動産株。 ネット・キャッシュ銘柄を「フリー・ランチ」と呼び、物色が始まっている。 市場は現在真逆に捉えている。大きな機会が生まれている。

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債券ﾊﾞﾌﾞﾙ復活も抑制ぎみ

*主要国 10債利回り　    2　本日利回り *独 10債利回り　1年推移    3 *日 10債利回り　1年推移    1 *米 10債利回り　1年推移     　ﾕｰﾛに隠れている 　  ﾄﾞｲﾂに要注意  ガンドラックが独金利に警戒する本当のワケ 今の水準0.2から0.4になったとすれば 金利2倍になったということ。 ｲﾝﾊﾟｸﾄは大きい。 ★逆イールドが発生すると大きな相場のクラッシュが発生しやすい。 【過去のｸﾗｯｼｭ】 2000年の米国イールドカーブ 　2000年10月（逆イールドになったのは2000年2月） 2007年の米国イールドカーブ 　2008年1月（逆イールドになったのは2006年9月） 1989年の日本イールドカーブ 　米国での逆ｲｰﾙﾄﾞも発生したが暴落しなかったのでﾆｭｰｽｿｰｽ原稿では都合が悪いのか取り上げていない。 　 　2019年に何かのきっかけで、2年債と10年債の逆イールドも起これば暴落加速。 　現在はイールドカーブのフラット化中｡通常、景気が減速してくるとイールドカーブがフラット化していき、更に悪化すると逆イールドとなります。ちなみに約2年前である2016年12月31日のイールドカーブと比較(下図） 　 　現在、逆イールドになったと言っているのは2年債の利回りが3年債･5年債の利回りよりも高くなっているということであり、長短金利が逆転しているとまでは言えません。（表の2018年/12/20ｲｰﾙﾄﾞｶｰﾌﾞ） 2年債と10年債が逆転すれば完全に逆イールド 2016年と2018年を比較してみると2年債など短めの金利が上昇してるのはイメージ通りだと思いますが、なんと30年債の利回りは若干ですが低下しています。さすがに当面、利上げは行わないと思われていましたがFRBは強行しました。連発暴落発生。 【18/12/27】【NYダウ乱高下 一時600㌦安も260㌦高】1日の振幅は871㌦  【18/12/26】【NYダウ1086㌦高】史上最大の上げ幅。  【18/12/25】【NYダウ653㌦安】約1年3カ月ぶりの安値をつけた。米政府機関の一部閉鎖などの政治リスクが嫌気された。  【18/12/21】【NYダウ464㌦安】今度は米政府機関の閉鎖懸念で  【18/12/20】【NYダウ351㌦安】【FOMC勝負➔敗北】おとぎ話のようには行かなんだ。織り込み済みでｱｸ抜け大幅高を期待してN225ﾚﾊﾞで勝負したが、市場予想通り金利上げ。これを嫌気し大幅続落 　 ｲｰﾙﾄﾞｶｰﾌﾞ 辞典 ・ﾊｲﾚﾍﾞﾙ金融ｻｲﾄ「ﾌｧｲﾅﾝｼｬﾙｽﾀｰ」  FRBﾊﾟｳｴﾙ口害に振り回されないで相場を見極めるには❂ 19/01/13 ①米国10年債利回りは18年10月頃から下がってきている。 ②その事実に沿っただけなのに、あたかも利上げを中断したかのようなﾆｭｱﾝｽの後付政策ｱﾅｳﾝｽをおこなっている。いわば追認のおしゃべり。だからまた、市場金利次第でﾌﾗﾌﾗ口害発言を繰り返す。 ③19年1月から主要3国が揃って利回りが底を打ったので債券から株式に資金が移動するから株高局面が続く。 ④米利回りが3.0超えあたりでまた警戒必要。3.3％以上になったら株式買いﾎﾟｼﾞｼｮﾝ解消 ⑤ﾄﾞｲﾂとｱﾒﾘｶの金利差拡大にさらに注意 NEW-style ⮞

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19/01/08 量的引き締めの手綱は緩んではいない 。 現在残高約350億㌦ 　FRBの量的縮小で保有資産が減ると、市場からお金が吸い上げられ株は下がる。ＦＲＢのバランスシート縮小ペースは、２０１８年１月から最大２００億ドル、４月からは同３００億ドル、７月からは同４００億ドル、そして１０月からは同５００億ドルと加速する。 　 　FRBのﾊﾞﾗﾝｽｼｰﾄ縮小ｽｹｼﾞｭｰﾙ　 ・2024年までかかる

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米国ＴＢ

2年債　1年推移

3年債　1年推移

5年債　1年推移

10年債　1年推移

30年債　1年推移

2年債　30日推移

3年債　24時間推移 ❂ 18/12/04　利回り曲線のフラット化進行 米国債の利回り曲線の一部で長短金利が逆転した。10年余りで初めての逆イールドとなった。 ３年債と５年債の利回り格差（スプレッド）は３日にマイナス1.4ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）と、2007年以降で初めてゼロを下回った。２年債と５年債のスプレッドもマイナスに転じた。２年債と10年債の方がリセッション（景気後退）の前触れとして注目度は高いが、３日の動きは米金融当局に引き締めサイクルの終わりが近づいていると市場が告げる最初のシグナルの可能性がある。 NEW-style ⮞

5年債　30日推移

10年債　30日推移 ❂ 18/12/04　ﾘｰﾏﾝｼｮｯｸ以来の逆ｲｰﾙﾄﾞ発生 NEW-style

30年債　30日推移

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