会社の値段---新興3社・・・・その後

エマージェンシーは先の減額修正に過剰反応して過小評価になっていましたが2日連続Ｓ高をまじえ急速に水準訂正を果たしました。ワイヤレスは引き続き割安が目立ちます。売上の伸びが今期6割強も見込め、ストック型の安定した収益構造のため、売り上げの伸びが即利益の伸びとなります。
ｻｲﾊﾞｰｴｰｼﾞｪﾝﾄとﾃﾞｨｼﾞﾀﾙｶﾞﾚｰｼﾞの株価水準訂正が近づいています。

ｺｰﾄﾞ

銘柄

時価総額

売上

PSR

寸評

株カブ価カ

IPO	6063	ｴﾏｼﾞｪﾝｼ	30億円	20億円	1.5倍	妥当	2012/8/27	2,491円
	6063	ｴﾏｼﾞｪﾝｼ	23億円	20億円	1.2倍	割安ワリヤス	2012/8/7
		ｴﾏｼﾞｪﾝｼ	36億円	19億円	1.9倍	妥当	2012/8/1
IPO	9419	ﾜｲﾔﾚｽｹﾞｰﾄ	66億円	56億円	1.2倍	割安ワリヤス	2012/8/27	2,750円
	9419	ﾜｲﾔﾚｽｹﾞｰﾄ	73億円	56億円	1.3倍	割安ワリヤス	2012/8/7
		ﾜｲﾔﾚｽｹﾞｰﾄ	77億円	56億円	1.4倍		2012/8/1
IPO	3665	エニグモ	64億円	12億円	5.4倍	バブル	2012/8/27	3,610円
	3665	エニグモ	56億円	12億円	4.7倍	バブル	2012/8/7
		エニグモ	77億円	12億円	6.5倍	バブル	2012/8/1

 参考先行ネット株

	3632	グリー	3171億円	2000億円	1.6倍	妥当	2012/8/27	1,354円
	2432	DeNA	3580億円	1894億円	1.9倍	妥当	2012/8/27	2,374円
	4819	Dｶﾞﾚｼﾞ	280億円	250億円	1.1倍	割安ワリヤス	2012/8/27	127,700円

4751

ｻｲﾊﾞｴｼﾞｪﾝﾄ

1064億円

1300億円

0.8倍

割安

2012/8/27

164,100円

先行指標ドイツの株価と兜牛ﾘｽｸ指数

いよいよ世界的同時株高が鮮明になってきました。日本株も遅ればせながらジワリ来ています。今最も注目がノイズの多いNYよりもドイツとインドです。ドイツは今年の新高値は指呼の間ですが、リーマンショック前の高値更新も視野に這いいてきました。欧州危機どこ吹く風という感じです。

http://www.opticast.co.jp/cgi-bin/tm/chart.cgi?code=0465&asi=3&yy=1

　　　　　　　　　　　　　　　　　　

ディジタルガレージの株価反応

ネットベンチャー支援などを手掛けるデジタルガレージ<4819.OS> が３日ぶりに急反落。一時、２万４２００円安の１３万１５００円まで売られた。１３日、１２年６月期決算を発表。今期について利益の低成長見通しを示したことで失望された。
 
 　１３年６月期の連結売上高は２５０億円（前期比６７．７％増）、営業利益は１６億５０００万円（同１．８％増）と予想。利益面は事前の市場予想を下回る。ネット決済サービスを手掛けるペイメント事業でＳＢＩベリトランス（非上場）を４月に買収した効果が表れ、売上高は大幅に増える。利益面でもペイメント事業は拡大する見込みだが、ベンチャー投資を行うインキュベーション事業が失速してほぼ帳消しになる見通し。インキュベーション事業は前期の業績成長をけん引したが、海外投資先は欧米企業が多いことから、欧州債務危機が株式市場に与える悪影響を踏まえて今期は投資収益が伸び悩むと想定した。
 
 　一方、今期からの中期３カ年計画も発表。最終年度の１５年６月期では営業利益６５億円を目指すなど中期の高成長路線を示したものの、この日の株価には響かなかった。

ディジタルガレージ (新中期計画）

*中期3か年計画 中期EBITDA目標：100億円（年率50％成長）

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* キーワードは「3極体制」。決済事業子会社を香港に設置する今後は、「東京」「サンフランシスコ」「香港」の3拠点をそれぞれ事業ごとのヘッドクォーターとし、経営判断。これらの拠点が連携することで、「投資育成」「技術・事業支援」「収益化」を実現。

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* 今期はこうしたグローバル展開に向けた準備段階と位置づけます。投資収益を保守的に見ていること、New Contextのアジャイル開発ネットワーク構築費用や、ベリトランスをはじめM&Aによるのれんの償却費を計上することから、最高益だった前期と比較すると横ばいに見えますが、EBITDAは、前期比30%以上の成長を見込んでいます。

*また、来期からは国際会計基準(IFRS)に移行していく予定ですので、今中期計画からはEBITDA（税引前利益に支払い利息と減価償却費を加算した指標）を経営基準に置きたいと思います。具体的にはEBITDAにおいて今後3年間で年率50%成長、3年後100億円を目標に設定し、それぞれのヘッドクォーターが連携してこれを達成して参ります。DGはこれからも次世代に向けた新しいコンテクストを3つのヘッドクォーターで創造していきます。

 ２０１２年６月期通年決算　　（→この数値を見て株価は暴落）

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*前期（2012/6期）決算は、広告/マーケティング事業が牽引し、ベンチャー・インキュベーション事業において、海外株式売却益で、増収増益を達成。

技術開発体制構築

*技術開発ヘッドクォーターを米サンフランシスコに設置。 来年オープン準備のインキュベーションセンターとシリコンバレー発の優良案件をアジア市場へとつなぐ「インキュベーションストリーム」の骨格の完成。

　

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*ベリトランス社のDGグループ入りにより、日本最大級の決済事業プラットフォームを実現。 クレジットカード決済から始まって物販に強いベリトランス。 コンビニ決済から始まってサービスに強いイーコンテクスト

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*  すでにベリトランスは、インドネシアに決済事業の合弁会社を設立しており、9月にも本格的にサービスを開始する予定。また、アジアの有望なスタートアップ企業を決済サービスの提供を通じて発掘し、アーリーステージにおける投資を行なっていく体制も整備。新セグメントであるペイメントセグメントが本拠地とする香港HQからの新たな展開に注目。

*イーコンテクストの分社化と香港決済子会社の設立 今回香港に設立する決済事業子会社「econtext Asia Limited」は、DGグループのビジネスモデルを支える決済事業のグローバル展開に向けたヘッドクォーターとなる。この会社を核として、ベリトランスと今回分社化するイーコンテクストが、それぞれ日本市場で培ってきた決済事業のノウハウと最先端の決済テクノロジーを結集し、それぞれの国や地域の商習慣に合わせてカスタマイズした決済プラットフォームをアジア地域から展開。

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兜牛ﾘｽｸ指数が本年最小になりました

今年４月２日を下回ってきました。指数の逆目盛と日経平均のギャップは大きくなりました。日経平均は９，５００円を目指すでしょう。

銘柄名 ｻｲﾊﾞｰｴｰｼﾞｪﾝﾄ code＝ 4751

下記表をジッと見つめていると、そしてDeNAの先週末の業績発表やサイバー社長の新入社員採用報道に対する弁解コメントを分析すると業績に自信が伺われる。当初の会社予想はクリアするにしても、増額修正せざるを得ない局面が出てくること必至。

銘柄メイガラ名メイ	ｻｲﾊﾞｰｴｰｼﾞｪﾝﾄ				code＝	4751
株カブ価カ（2012/8/10）			円エン	PBR(12/3実ジツ）				倍バイ
出来高デキダカ			株カブ	利回リマワり				％
配当ハイトウ			円エン	時価ジカ総額ソウガク				億円オクエン
発行ハッコウ済スミ株数カブスウ			株カブ	株主カブヌシ資本シホン				百万円ヒャクマンエン
自己ジコ株数カブスウ			株カブ	BPS				円エン
		百万円ヒャクマンエン		百万円ヒャクマンエン		百万円ヒャクマンエン		百万円ヒャクマンエン
決算期		売上ウリアゲ高ダカ	伸ノ率リツ	営業エイギョウ利益リエキ	伸ノ率リツ	経常ケイジョウ利益リエキ	伸ノ率リツ	純ジュン利益リエキ	伸ノ率リツ	EPS	PER
2009/9期キ	実績ジッセキ	93,897	+7.8%	4,483	-3.2%	4,347	-3.6%	1,268	+23.1%	1,944	116.2
2010/9期	実績ジッセキ	96,650	+2.9%	9,337	+108.3%	9,225	+112.2%	5,493	+333.2%	8,422	26.8
2011/9期キ	実績ジッセキ	119,578	+23.7%	14,349	+53.7%	14,114	+53.0%	7,323	+33.3%	11,227	20.1
2012/9期	会カイ予ヨ 当初トウショ	130,000	+8.7%	17,000	+18.5%	16,700	+18.3%	8,500	+16.1%	13,032	17.3
2011/3上ウエ	実績ジッセキ	59,451	+30.2%	7,613	+58.1%	7,499	+54.4%	3,756	+22.7%	5,759	-
2011/9下シモ	実績ジッセキ	60,127	+17.9%	6,736	+49.0%	6,615	+51.5%	3,567	+46.7%	5,469	-
2012/3上ウエ	実績ジッセキ	68,110	+14.6%	11,064	+45.3%	10,969	+46.3%	5,089	+35.5%	7,802	-
2012/9下シモ	会カイ予ヨ	61,890	+2.9%	5,936	-11.9%	5,731	-13.4%	3,411	-4.4%	5,230	-
11-1Q	実績ジッセキ	28,770	+34.3%	3,558	+68.2%	3,491	+64.0%	1,470	+14.5%	-	-
11-2Q	実績ジッセキ	30,681	+26.6%	4,055	+50.2%	4,008	+46.9%	2,286	+28.6%	-	-
11-3Q	実績ジッセキ	29,169	+18.5%	3,225	+42.0%	3,121	+24.1%	1,818	+31.8%	-	-
11-4Q	実績ジッセキ	30,958	+17.3%	3,511	+52.7%	3,494	+59.3%	1,749	+181.2%	-	-
12-1Q	実績ジッセキ	32,146	+11.7%	4,915	+38.1%	4,888	+40.0%	2,054	+39.7%	-	-
12-2Q	実績ジッセキ	35,964	+17.2%	6,149	+51.6%	6,081	+51.7%	3,035	+32.8%	-	-
12-3Q	実績ジッセキ	33,792	+15.8%	3,493	+8.3%	3,438	+10.2%	1,823	+0.3%	-	-
12-3Q 累計	実績ジッセキ	101,902	+15.0%	14,557	+34.3%	14,407	+35.7%	6,912	+24.0%	-	-