兜牛レポート

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主

◗1. 高い透明性と美観（デザイン性）特徴: 可視光線を透過させ、赤外線・紫外線のみを吸収して発電する有機材料を使用しているため、ガラスがほぼ無色透明に見えます。評価: 従来の黒い太陽光パネルとは異なり、景観を損なわずにビルの窓として設置できる点が最大の特徴であり、建築デザインの自由度を高める技術として評価されています。
2. 設置場所の革命特徴: 従来の屋上設置だけでなく、ビルの外壁全面（カーテンウォール）を太陽光発電所化できます。評価: サンフランシスコの事例では、高層ビルの側面全体に設置することで、屋上に設置する場合の約20倍の発電が可能になると報告されており、土地の狭い都市部におけるエネルギー問題を解消する切り札の一つと目されています。

3. 実用化への期待（2025年目標）特徴: ENEOSなどのパートナーと連携し、2025年からの量産化を目指して開発を進めています。評価: まだ実用化前ではありますが、透明な窓から直接電気を生み出す仕組みは実用可能性が高く、大手企業による投資や実証実験が行われている点で高く期待されています。

4. 技術的な課題と今後の展望課題: 発電効率は通常の太陽光パネルの約10分の1程度であり、現状では発電量そのものよりも、「ガラス自体が発電する」という機能性を重視した設置が先行するとみられています。展望: 今後は、耐久性の向上（有機材料の劣化対策）と、建築費を抑えるための低コスト化が、普及に向けた評価の分かれ目となります。また、車やスマートフォンの画面への応用も期待されています。

まとめ
日本電気硝子の発電するガラスは、「無色透明」かつ「窓になる」という点で、再生可能エネルギー普及の新たな可能性を切り開く、非常に革新的な技術として評価されています。

ガ
・2025年9月6日

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◗26/01/24；
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🟥回復の持続性:26/02/10時点　
・半導体市況の回復が鮮明になる中、これまでの「赤字懸念」から「回復シナリオ」へと市場の視点が完全に移っています。
・注意点: 石油化学事業の市況や為替変動のリスクは依然として残るため、目標株価に到達した後の利益確定売りには注意が必要です。

今後さらなる一段高となるかは、来期（2027年3月期）に向けた中期経営計画の進捗や、AI向け半導体材料でのシェア拡大が鍵を握ると考えられます。*円安メリット*　

◗1. 高付加価値製品への構造転換（収益性重視）売上規模（ボリューム）の拡大よりも、利益が出る製品への販売シフト。データセンター向け等の強み: 高機能な電子材料用ガラスや、ガラスセラミックスコア基板「GCコア」など、先端技術分野向け製品が好調に推移。複合材事業の強化: マレーシア拠点の設備改善や、フラットガラスファイバなど高付加価値製品の販売を拡大し、収益力を高めている。
2. コスト削減と生産効率の向上 エネルギー費や原材料費が高止まりする環境下で、製造原価の抑制に成功。
・電気溶融技術の推進: ガラスの溶解工程で、従来の燃料から電気へ切り替える電気溶融比率を向上させ、エネルギー効率の改善とコスト削減を達成。
・物流費の低下: 以前高騰していた物流費用が落ち着き、利益を押し上げ。
3. 前期（2023年）の減損反動と構造改革の成果
・減損損失の解消: 2023年12月期にディスプレイ事業や複合材事業で多額の減損を計上したが、その後の構造改革により減価償却費が減少する見込みとなり、利益が出やすい体質へ転換した。
・事業ポートフォリオの見直し: 収益性の低い事業や地域からは撤退し、成長・高収益領域へ経営資源を集中させる方針が機能してる。
4. 為替の影響 海外売上高比率が80%以上のグローバル企業であるため、円安環境が利益の押し上げ要因に寄与した面がある。

以上の結果、売上高の大きな伸びはなくても、営業利益ベースでは大幅な増益（25年12月期通期予想は前期比約4.4倍の270億円など）を達成する構造になっています。

◗26/02/10；
　住友化学（4005）の株価は、業績の底打ちとV字回復への期待感から、短期的には上昇基調にあります。特に、直近の2026年2月3日に発表された通期業績予想の上方修正と増配が、投資家心理を好転させています。本日2026年2月10日も、市場全体の活況を背景にしっかりとした動きを見せており、株価は500円台半ばで推移しています。今後の株価を左右する主な要因業績の上方修正と増配:2026年3月期の純利益予想を従来の450億円から550億円へと上方修正しました。また、期末配当予想も1株につき7.5円（年間13.5円）へ引き上げたことが、買い安心感につながっています。
・半導体材料の好調:ICT＆モビリティソリューション部門において、半導体プロセス材料の出荷が想定を上回って推移しており、同社の新たな成長エンジンとして機能し始めています。
・構造改革の進展:サウジアラビアの合弁事業「ペトロ・ラービグ」の再編や、国内外での人員削減を含む大規模な構造改革が進んでおり、不採算事業の切り離しによる収益性の改善が評価されています。
・アナリストの評価:主要な証券会社は目標株価を引き上げる動きを見せており、野村証券は460円、米系大手証券は強気継続で520円を設定しています（直近の実勢価格はこれらを上回る勢いです）。