◗
🍂420
*
🟨
*
*
*
兜牛レポート
ページビューの合計
メモリー・ICパッケージ基板・MLCC 需給と価格◗26/11/10
◗
🍂420
*
統合所見
メモリー・ICパッケージ基板・MLCC 需給と価格の時間軸〜2028年末◗26/11/10
区分表記：【事実】確定した実績／【推論】会社の予想・計画、調査会社の予測、本稿の見立て（すべて予想扱い）／【報道】報道が伝えた内容で裏付け未了／【未確認】確認できず
▍① 結論：天井はメモリー、MLCC、基板の順に来る
- 価格の上がり方が先に弱まるのはメモリー。調査会社の予測では、一般DRAMの前期比上昇率は26年1〜3月の+55〜60%から10〜12月は+10〜15%へ急低下【推論】。キオクシアの10〜12月売上予想も前期比+0.8%【推論】。
- MLCCは値上がりが始まったばかり。4年続いた在庫調整が明けた今年に入って上昇し、増産が効いてくるのは27年度以降【推論】。
- 基板は価格より「作れる量」が勝負。能力増強の主力は27年度以降と29年度以降に分かれ、28年末も窮屈さが残る可能性【推論】。
- メモリー価格の天井を決めるのは、AIの強さそのものより「AI以外が買えなくなる速さ」。パソコンとスマホの台数減がすでに始まっている【推論】。
- 28年末の姿：DRAMは高値圏から緩やかに下落、NANDは27年後半から下げて底探り、MLCCは高容量品が高止まり・汎用品はやや軟化、基板は高水準【推論】。
▍② 論点：3分野を分けて見る
(1) メモリー：上がり率は山を越え、水準は高いまま
キオクシアの7〜9月は売上2兆4,800億円で前期比+40%【事実】。27年の生産分は割り当て済みと会社が説明【報道】。ただし数量の枠を押さえただけで単価は未決の案件が多い、との指摘もある（参考記事）【未確認】。2026年の途中から結ばれた一部の長期契約には、値上げ幅に上限が付いたとの報道もある【報道】。
27年はDRAM（パソコンやサーバーの作業用メモリー）の不足が続き、NAND型フラッシュ（SSDやスマホの保存用）は27年後半に供給が緩む、というのが調査会社の見方【推論】。DRAMの新工場は27年後半に立ち上がり、生産量への本格的な効き目は28年【推論】。27年にパソコン向けDRAMの供給が減るとの予測もあり【推論】、不足のしわ寄せは今後もパソコンやスマホ側に出る。
(2) AI以外の需要が示すこと
メモリーの値上がりはすでに最終製品を直撃している。パソコン出荷は4〜6月に前年同期比約-4%【事実】、IDCは26年通年で-11.3%、スマホも-12.9%と予測【推論】。IDCは値下がりの始まりを28年とみつつ、25年の水準には戻らないとする【推論】。つまり、AIが買い続ける限り高値は維持され、AI以外の需要は値上がりで削られて数量が戻らない。これが価格の天井を低くする側の力になる。
もう一つの注意点は、大手クラウド事業者の設備投資に占めるメモリー代の割合。調査会社は26年の47%から27年に68%へ上がると見る【推論】。メモリーが高くなりすぎれば、AI機器そのものの購入余力が削られる。
(3) ICパッケージ基板（半導体チップを載せる土台）：価格より供給量
イビデンの26年3月期は売上4,162億円・営業益620億円【事実】。投資は26〜28年度で約5,000億円。大野に2,800億円（27年度以降に量産）、河間に2,200億円、さらに10月29日に1,510億円の追加（29年度から順次稼働）【報道】。
参考資料には「26年から30年で需要は3.5倍、自社の生産能力は2倍止まり」との会社説明があるが、一次資料では確認できていない【未確認】。仮に事実なら、メモリーが増産されても基板が足を引っ張り、サーバーの出荷量には基板が上限をかける形になる【推論】。基板は市場価格の公表がなく、値動きは【未確認】。納期と稼働率で見るしかない。
(4) MLCC（電気をためて電圧を安定させる超小型部品）：上昇は今年の話
村田製作所の7〜9月は売上5,885億円、営業益1,475億円で四半期の過去最高【事実】。MLCCに5年で約1兆円を投じ、27〜28年度は生産能力を年約20%ずつ増やす計画【推論】。岡山の新棟は27年4月に着工し28年末に竣工予定のため、28年末時点では効き目の一部がまだ先【推論】。
価格は今年に入り全面的に上昇。韓国サムスン電機は8月1日出荷分から全品+30%、太陽誘電も9月1日付で値上げと報道【報道】。10〜12月は民生向けの標準品で+25〜30%、AIサーバー向けの高級品で+10〜20%との調査会社の見立てもある【報道】。標準品の値上げの狙いは、需要を抑えて生産を高級品に回すこと（サムスン電機の説明）【報道】。標準品の値上げは需要が強いからというより供給側の都合に近く、27年後半に息切れしやすい【推論】。自動車・通信は例年より弱い繁忙期との見方もあり【報道】、AI以外が支える力は限定的。
🟨
*
▍③ 足元の数字と価格の時間軸（四半期〜半期）
26/11/10 足元で確認できた数字（金額：円）| 時期 | 対象 | 数字・内容 | 区分 | 備考 |
| 26/10/30 | 村田製作所 7〜9月 | 売上5,885億円／営業益1,475億円 | 事実 | 四半期で過去最高。前期比は売上+17%・営業益+49% |
| 26/10/30 | キオクシア 7〜9月 | 売上2兆4,800億円／営業益(Non-GAAP)1兆9,883億円 | 事実 | 前期比は売上+40% |
| 26/10/30 | キオクシア 10〜12月 | 売上2兆5,000億円 | 推論(会社予想) | 前期比+0.8%。出荷時期のずれが一因で、1〜3月に出荷が増える見込み |
| 26/10/30 | 村田製作所 MLCC投資 | 5年で約1兆円 | 推論(会社計画) | 27〜28年度は生産能力を年約20%ずつ増やす計画。岡山の新棟は28年末竣工予定 |
| 26/10/29 | イビデン 追加投資 | 1,510億円 | 報道 | 河間のCell6中心。29年度から順次稼働 |
| 26/09/24 | 調査会社の10〜12月予測 | 一般DRAM+10〜15%／NAND+15〜20%（前期比） | 推論(調査会社) | 同社の26年1〜3月予測はDRAM+55〜60%。上昇率は大きく鈍った |
| 26/08/04 | MLCC価格 | 韓国サムスン電機が8/1出荷分から全品+30% | 報道 | 太陽誘電も9/1付で値上げと報道 |
| 26/07 | PC出荷台数 4〜6月 | 前年同期比 約-4% | 事実(調査会社集計) | 25年1〜3月期から続いた増加が止まる |
| 26/03 | PC出荷台数 26年 | 前年比-11.3% | 推論(IDC予測) | スマホも-12.9%予測(26/2)。メモリー高騰が台数を削る |
| 26/02/26. | イビデン 大野. | 2,800億円. | 報道. | 27年度以降の量産開始見込み. |
26/11/10 価格の時間軸（推論。方向のみで数値指数は作らない。期は新しい順）
| 期 | DRAM | NAND | ICパッケージ基板 | MLCC高容量品 | MLCC汎用品 | 備考 |
| 28/下期 | 高値圏で緩やかに下落 | 底探り | 高水準 | 高止まり | やや下落 | 28年末の姿。メモリーは26年のピークより下 |
| 28/上期 | 高止まり〜やや下落 | 下落 | 高水準 | 高止まり | 横ばい | メモリー新工場の生産が本格化。村田の岡山新棟は28年末竣工で寄与は先 |
| 27/下期 | 高止まり | 横ばい〜下落 | 高水準 | 高止まり | 横ばい | NAND供給が緩み始める(調査会社)。DRAMは新工場が立ち上がる時期 |
| 27/上期 | 上昇(小幅) | 上昇(小幅) | 高水準 | 上昇 | 上昇(小幅) | 値上がりは続くが、勢いは26年より弱い |
| 26/10〜12月. | 上昇(+10〜15%). | 上昇(+15〜20%). | 高水準(値動き未確認). | 上昇(+10〜20%). | 上昇(+25〜30%). | カッコ内は調査会社・報道の数字。基板は価格の公表がなく未確認. |
▍④ 今後：確認すべき指標
- 26年末〜27年初：調査会社の1〜3月期メモリー価格予測。上昇率が一桁に落ちるかどうか。
- 27年2月前後（日程未確認）：キオクシアなどの1〜3月期決算。「出荷が大幅に増える」との会社予想が実現するか。
- 27年4月：村田の岡山新棟着工。27年度：イビデン大野の量産開始。
- 27年後半：DRAM新工場の立ち上がりとNANDの供給緩み。ここが価格の曲がり角になりやすい。
- 随時：村田・太陽誘電の値上げ有無と納期、パソコン・スマホの出荷台数。
▍⑤ 主なリスク
- AI投資の息切れ。メモリー代の膨らみを嫌い、機器あたりのメモリー量を減らす動きが出る可能性【推論】。
- 重複発注の反動。不足期に必要量以上を発注した顧客が在庫を抱えれば、価格は急に崩れうる【推論】。
- 台数減の長期化。パソコン・スマホの落ち込みが27年以降も戻らない場合【推論】。
- 為替。キオクシアの10〜12月予想は円高（161円→157円）で営業益が約550億円押し下げられる前提【推論】。
- 地政学。IDCは中東情勢の悪化を予測の下振れ要因に挙げる【報道】。
- 中国勢のメモリー増産ペース【未確認】。基板の増産が計画より遅れれば供給不足が延びる（価格には上昇要因）【推論】。
▍⑥ 所見・備考
- 供給の制約が長く残る順（28年末まで）：基板、MLCC高容量品、DRAM、MLCC汎用品、NAND【推論】。株価の順位ではなく、需給の窮屈さが続く期間の見立て。
- メモリーは「価格の水準」より「上がり率」で株が動きやすいとの参考記事の指摘は、10〜12月の上昇率鈍化と整合する【推論】。
- 参考資料との違い：①MLCC汎用品は27年にかけて弱含みとされていたが、26年はすでに全面値上げで実態と合わない。本稿は27年前半まで上昇、後半以降は横ばい〜軟化とした。②村田の増強ペースは年約20%（参考資料の年約10%は別社の計画で、確認できていない）。③参考資料の指数値（100→117など）は裏付けがなく、本稿は方向のみ。
- 株価は未確認。報道ベースでは、イビデンが10月30日にストップ安（終値8,359円、前日9,859円）。市況報道はインテル決算を引き金とするが、売りの理由の特定は【未確認】。
*
*
一工薬大量保有個人の動向
◗
🍂420
*
*
*
| 項目 | 値 | 内訳 |
| ①総株数 | 941,600株 | 取得982,600株－処分41,000株 |
| ②総金額 | 11,070,080,000円 | 取得11,658,610,000円－処分588,530,000円（110億円） |
| ③平均単価⁂ | 11,756円 | ②÷①。取得のみの平均は11,865円 |
|
🟨
*
*
*
| 日付 | 数量 | 取得,処分 | 単価 | ||||
| 26/11/04 | 143,000 | 取得 | 9,810 | ||||
| 26/11/02 | 46,500 | 取得 | 10,100 | ||||
| 26/10/30 | 113,000 | 取得 | 10,180 | ||||
| 26/10/23 | 54,300 | 取得 | 12,460 | ||||
| 26/10/22 | 192,700 | 取得 | 12,410 | ||||
| 26/10/21 | 10,000 | 取得 | 13,300 | ||||
| 26/10/19 | 20,000 | 処分 | 14,170 | ||||
| 26/10/16 | 14,000 | 取得 | 14,410 | ||||
| 26/10/15 | 21,000 | 処分 | 14,530 | ||||
| 26/09/11 | 3,400 | 取得 | 12,480 | ||||
| 26/09/09 | 7,000 | 取得 | 13,140 | ||||
| 26/09/08 | 28,000 | 取得 | 12,130 | ||||
| 26/09/04 | 4,000 | 取得 | 13,050 | ||||
| 26/09/03 | 9,000 | 取得 | 12,830 | ||||
| 26/09/02 | 11,000 | 取得 | 12,830 | ||||
| 26/08/31 | 8,400 | 取得 | 13,740 | ||||
| 26/08/28 | 8,000 | 取得 | 13,550 | ||||
| 26/08/27 | 900 | 取得 | 13,860 | ||||
| 26/08/26 | 17,000 | 取得 | 13,720 | ||||
| 26/08/25 | 9,000 | 取得 | 13,500 | ||||
| 26/08/24 | 12,000 | 取得 | 13,210 | ||||
| 26/08/21 | 22,300 | 取得 | 13,840 | ||||
| 26/08/20 | 100 | 取得 | 13,420 | ||||
| 26/08/19 | 12,000 | 取得 | 13,530 | ||||
| 26/08/14 | 2,000 | 取得 | 15,280 | ||||
| 26/08/13 | 15,400 | 取得 | 15,510 | ||||
| 26/08/03 | 44,500 | 取得 | 11,840 | ||||
| 26/07/31 | 183,800 | 取得 | 12,620 | ||||
| 26/07/29 | 1,300 | 取得 | 8,830 | ||||
| 26/07/17 | 10,000 | 取得 | 10,100 | ||||
26/06/10 ⁂ | 600 ⁂ | 取得 ⁂ | 未確認 ⁂ |
*
- 好決算で何度もこんな下げ方するから要注意
4461日足6ヶ月
2Q（26/10/29；場中公表）
*
*
*
| 終値 | 前日比 | 前日比 | 出来高 | ||||
| 円 | 円 | ％ | 千株 | ||||
10,570 ⁂ | ▼2,920 ⁂ | ▼21.6 ⁂ | 1,392 ⁂ | ||||
*
*
*
整理整頓
◗
🍂420
*
|
🟨
*
登録:
投稿 (Atom)