長短金利逆転が解消するときこれは何を意味するのだろうか。

 

「市場は厳しいものになっていきつつある」

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** *現在、10年国債長期金利も下がっているが短期金利２年国債金利はもっと下がっている。 従って、長短金利の逆転幅が縮小緩和している。 これを誤って景気回復のサインと逆読みしてはいけない。 いよいよ景気後退が接近したｻｲﾝなのである。 4か月以内に景気後退の現象が顕著になる。市場から資金を引き揚げねばならない。 *　 　 　 イールドスプレッドが逆転 　 SVBに続いてクレディ・スイス ** ****

長短金利が大きく逆転していたときは、2年物国債の金利は政策金利が当面高く保たれることを意味していた。だがシリコンバレー銀行の破綻で2年物国債の金利が大きく下がり、長短金利の逆転は緩和された。つまり、長短金利差のチャートは元々「政策金利がこれから高くなり過ぎるので長期的には経済が沈む」ことを予想していたが、今や「政策金利を高く保てないほど景気後退が差し迫っている」ことを予想していることになる。したがってガンドラック氏はシリコンバレー銀行の破綻によって景気後退がいよいよ近くなったと言いたいのである。彼は次のように述べている。長短金利逆転がピークに達していた先週には、4ヶ月から6ヶ月以内に景気後退が起こる可能性は低かった。だが逆転が解消され始めている今、4ヶ月から6ヶ月以内の景気後退が妥当に思えてくる。インフレ政策の結末もいよいよ大詰めである。少し前までソフトランディング期待が囁かれていたことを考えると急展開ではないか。だが経済危機における相場とはそういうものである。短期的な市場の動きに惑わされないよう。