兜牛レポート: 🔴NEC 6701

kk * 雲大 **株探**ﾁｬｰﾄ俯瞰**日経指数変質*0超驚き！*気になること*🔵*♮

** ㌦/円 *⮞日米国債金利が上昇*⮞ｼﾞｪﾚﾐｰ・ｼｰｹﾞﾙ一覧
*

***N225年間ﾁｬﾄ
*⮞米CPI米ｲﾝﾌﾚ
*⮞戒め【5倍6倍宴の後】
*

◗26/02/24；AIｱﾝｿﾛ暴落が続く。
「「Claude　Code」により、従来型のﾌﾟﾛｸﾞﾗﾐﾝｸﾞ言語「COBOL」が使われたシステムの近代化が可能になると発表した。これを受けてIBM（▼13％)への売り圧力が強まり、影響は他のｿﾌﾄｳｪｱ関連株に波及。24日の東京市場において富士通やＮＥＣには、ＩＴｼｽﾃﾑ関連の業務に悪影響を及ぼすﾘｽｸが意識され、売りが促される格好となったようだ。」
❖
*⮞26/02/24；
・AI活用のCOBOL移行は技術的課題が多く、即座の実用化は困難

・富士通・NECはむしろモダナイゼーション案件の受注者になりうる

・短期的な売りセンチメントとしては理解できるが、ファンダメンタルズへの影響は限定的とみられる。　*⮞26/02/24；事実関係の確認 Claude CodeがCOBOLシステムのモダナイゼーションに活用できるという点は、Anthropicが実際に訴求しているユースケースの一つです。COBOLは金融機関や政府系システムに根強く残っており、その移行・近代化は長年の課題です。市場の反応について売り圧力が生じた背景としては、富士通やNECは大手金融機関・官公庁向けのレガシーシステム保守・運用で安定的な収益を得ているため、「AIがその領域を侵食するのでは」という懸念が意識されやすいのは理解できます。ただし、冷静に見ると過剰反応の可能性が高い COBOLシステムのモダナイゼーションは技術的に可能になったとしても、実際の移行にはリスク管理・業務設計・テスト・規制対応など膨大な人的作業が伴います。富士通やNECのような大手SIerはまさにその工程を担う立場であり、むしろAIツールを活用してモダナイゼーション案件を受注拡大する側にもなりえます。 IBMについても、自社でAI（watsonx）を使ったCOBOL移行サービスを展開しており、一概に脅威とも言い切れません。総じて、短期的な市場センチメントとしては理解できる動きですが、ファンダメンタルズへの影響を織り込むには情報が粗く、やや先走りした売りという印象です。　**
◗26/02/05；ｱﾝｿﾛﾋﾟｼｮｯｸ*youtube*
◗25/12/01；特にAI関連NewｓもなくAI人気相場は無かった。子会社整理など財務改善とROE、ROIC等投資効率改善

🟥今期（2025年度/26年3月期）の見通し26/02/15時点　
・業績予想の上方修正:
2026年1月29日、通期の調整後純利益予想を従来の2450億円から2600億円（前期比15.2%増）へ引き上げ。
・主要事業の好調:
国内ITサービスが引き続き高い需要を維持。航空宇宙・防衛事業も防衛予算の拡大を背景に底堅く推移。
・利益改善:
構造改革費用などの一過性損失を除いた本業の稼ぐ力が向上。Non-GAAP営業利益予想も3400億円から3600億円へ上方修正。
❖来期（2026年度/27年3月期）の見通し
・持続的成長の継続:
防衛・宇宙関連の大型案件受注や、官公庁・企業のDX投資継続により増収増益基調が続く見込み。
・AI戦略の加速:
自社製生成AI「cotomi」を活用したサービス提供により、労働集約型モデルからの脱却と利益率向上を狙う。
・還元策の強化: 自己株式取得（300億円規模）など、株主還元を通じた資本効率の向上を推進。*******　

◗防衛省は防衛装備を発注する際の企業側の想定営業利益率を最高15%に引き上げた。品質や納期短縮などの取り組みを評価する仕組みにする。従来の目安は8%にとどまっており、防衛産業から撤退する企業が相次いでいた。

*四季報先取り；◗25/12/15；
・【上振れ】主力の国内ＩＴが公共向け軸に想定超に急拡大。採算よいＤＸ事業モデルの浸透寄与。社会インフラも宇宙防衛関連が伸びて順調。前号よりも営業益増額。２７年３月期はＤＸ需要が続く国内ＩＴ着実。
・【買収】通信事業者向け米ソフトウェア企業ＣＳＧ社を２６年に買収。買収総額4400億円超。米国で事業基盤確立図る。　
・【子会社売却】日本航空電子工業株33％分を京セラに譲渡。売却価格は807億円。

🔸

◗6ｹ月
3ヶ月*

6ヶ月*

**

- 　　
  
  *25/12/01；［］ - 初参入
  ★　
  #050008
  #f8b500◗山吹色
  #FCCA65
  #FCDA65
  #FCEA65
  #772F6D　京紫★
  
  ▶
  *　
  .

- *株コメント評*　
- *25/12/08*🔰高値*
- 年初来高値更新。
  終値*4,621 +153 +3.42 *出6,137,900
.

⁂

*26/02/15；とんでもない下げに見舞われている。直近高値から3割下落。

*25/12/15；今度は押しが深そうで追加買いに躊躇。

*長い間注目してきたが押しが浅く買いﾀｲﾐﾝｸﾞに巡り会わせなかった。*

- 【SaaSの死を乗り越えて】防衛やインフラ分野の具体的な利益成長性について
  ・ NECの防衛・宇宙および社会インフラ分野は、現在同社の「稼ぎ頭」へと変貌しており、極めて高い利益成長性を見せています。SaaS分野への懸念とは対照的に、これらの事業は国策や予算増額を背景にした「確実性の高い成長」が期待されています。
  【利益成長のポイント】
  1. 防衛・宇宙事業の「高利益化」これまで防衛産業は「利益が出にくい」と言われてきましたが、制度変更が大きな追い風となっています。
  ・営業利益率の向上: 防衛省は、企業のコスト削減や納期短縮を評価し、営業利益率を従来の約8%から最大15%まで引き上げる新制度を導入しました。
  ・電子戦・高度通信へのシフト: NECが強みを持つ「電子戦」や衛星通信などの高度技術領域への投資が増加しており、単なる製造以上に高付加価値な案件が増えています。
  ・業績への貢献: 直近の決算でも、航空宇宙・防衛事業（ANSセグメント）は通期見通しを上方修正しており、売上収益5,650億円（前期比増）を見込んでいます。
  2. 社会インフラ事業の安定成長
  公共インフラのDX（デジタルトランスフォーメーション）も大きな柱です。官公庁・公共案件のDX: 消防・医療・防災などの社会インフラ設備にデジタル技術を組み込む「インフラDX」の受注が好調です。高い受注残: 2025年度の上期時点で、調整後営業利益が前年同期比2.7倍に急拡大するなど、官公庁・防衛関連が全社の成長を力強く牽引しています。
  3. 具体的な成長指標
  NECが公表している2026年3月期の業績予想および成長の方向性は以下の通りです。
  項目 2026年3月期見通し (調整後) 成長の主な要因調整後純利益 2,600億円 (前期比+15%)
  国内ITサービスと防衛向け通信の好調調整後営業利益 3,300億円構造改革と高付加価値案件の増加防衛・宇宙 (ANS) 売上 5,650億円へ増額
  大規模プロジェクトの着実な実行まとめ：なぜ「利益」が伸びるのか国策による下支え: 防衛予算の倍増計画により、今後数年間の受注が事実上「予約」された状態にあります。収益構造の改善: 前述の通り、防衛省との契約条件が改善され、以前よりも効率的に利益を残せる体制になりました。シナジー効果: 海底ケーブルや衛星通信などの「宇宙・海洋」技術を、防衛や公共インフラに転用する同社独自の強みが利益率を押し上げています。このように、足元の株価暴落の一因とされるSaaSや海外テレコム事業の不透明感に対し、防衛・インフラ分野は極めて強固な「業績のバックボーン」として機能しています。このセグメントの安定した利益成長が、株価の下値を支える強力な根拠になると見られています。
- ◗25/12/18；NECが通信事業者向けソフトウエアを手掛ける米CSGシステムズ・インターナショナルを買収する。CSGは米ナスダック市場に上場しており、NECは株価に2割のプレミア（上乗せ幅）を乗せて過去最高額の4400億円超を投じる。IT（情報技術）領域における海外展開を急ぐ。NECは2026年3月期を最終年度とする中期経営計画に基づく投資枠の中で4000億円の資金余力を抱えており、これをCSG買収に充てた。
- ◗25/12/02；日本版GPS（衛星利用測位システム）を構成する準天頂衛星「みちびき5号機」が12月7日、鹿児島県の種子島宇宙センターから打ち上げられるのを前に、NECや三菱電機、宇宙航空研究開発機構（JAXA）などは11月18日、報道陣向けの技術説明会を開いた。政府は今年度中に従来の4機体制から7機体制にする計画で、将来的にはスマートフォンやカーナビでも高精度な位置情報を取得できるようになる。
- みちびきは三菱電機が機体の製造、NECが地上システムを担う。従来のGPSは約10メートルの誤差が生じるが、みちびきは数センチ単位と高精度で、自動運転やスマート農業などへの活用が期待されている。既に1～4号機と6号機を運用しており、5号機が6機目。7機体制になれば、日本上空に常に4機以上の衛星が滞空することになり、他国に依存しない高精度な測位が可能となる。衛星が発信する測位信号は仕様が一般に公開されており、偽信号やなりすまし、電波妨害などサイバー攻撃のリスクも高まっている。
  【信号認証サービス】国は2024年度からみちびきを介して他の衛星の信号を本物と証明する「信号認証サービス」を運用しており、サイバーセキュリティー上の役割も重要視されている。
- 　
- 　
- 　
- 　
◗