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地合い：米AI・半導体株下落　◗26/10/18

▍1. 米金利上昇とコアウィーブの信用不安

• 売上高約26億ドル（2026年4–6月期）に対し、長短借入金約350億ドルという高レバレッジ構造
• 米CPI再加速と長期金利上昇による利払い負担・資金調達リスクへの警戒
• 借入依存型ネオクラウド企業の事業モデルに対する疑念
• コアウィーブ単独の問題よりも、AIインフラ投資モデル全体への懸念拡大

▍2. OpenAI・Anthropicの収益化懸念

• 両社の巨額赤字継続と黒字化時期の不透明さ
• AIの暴走・不正侵入問題による事業リスクの顕在化
• 高性能との声と、企業導入の用途限定化が併存
• AI大手の成長鈍化によるAIインフラ需要の減速懸念
• OpenAIへの出資・クラウド受注を抱えるMicrosoft、Amazonへの波及リスク

▍3. CXMTショックと利益確定売り

• 中国CXMTによる最新型DRAM投入計画という競争環境の変化
• 米韓大手に対する中国メーカーの技術的キャッチアップ懸念
• 年初から急騰したAI・半導体株への利益確定売り
• 年末に向けた機関投資家のポートフォリオ調整
• キオクシアなどで観測された大口現物売り
• 7月急落時の信用取引損失を背景とする追証回避売り

▍4. AI需要の現状と株価調整の区別

• TSMCによる好調な事業環境の説明
• ASMLにおける露光装置の供給不足と受注残
• AI向け半導体需要の継続と、需要崩壊を示すデータの不在
• AIインフラ投資への市場期待の見直し
• 高金利下における借入依存型企業への見方の厳格化
• 急騰銘柄の利益確定売り継続リスク
• PER低下を契機とする押し目買いと、追加下落を見込む売り勢力の対立

▍5. 今後の相場を左右する注目ポイント

• Microsoft、Amazon、Alphabet、Metaの決算発表
• 各社のAI向け設備投資計画と継続姿勢
• AI投資の拡大ペースと投資抑制の兆候
• AIサービスの収益化進展と赤字縮小の実績
• ネオクラウド企業の借入負担・資金調達条件
• DRAM市場におけるCXMTの製品性能・量産能力・市場浸透度

記事の主張の骨子：AI需要の急減を示す証拠は乏しい一方、AI投資の収益性・資金調達リスクへの懸念が拡大。今後の株価を左右するのは、AI需要の現状以上に、巨大IT企業が設備投資を継続するかどうかという点。

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