兜牛レポート: 債券ﾊﾞﾌﾞﾙ復活も抑制ぎみ

*主要国 10債利回り

2　本日利回り

*独 10債利回り　1年推移
3
*日 10債利回り　1年推移

*米 10債利回り　1年推移
　ﾕｰﾛに隠れている
　ﾄﾞｲﾂに要注意
ガンドラックが独金利に警戒する本当のワケ
今の水準0.2から0.4になったとすれば
金利2倍になったということ。
ｲﾝﾊﾟｸﾄは大きい。

★逆イールドが発生すると大きな相場のクラッシュが発生しやすい。
【過去のｸﾗｯｼｭ】
2000年の米国イールドカーブ
　2000年10月（逆イールドになったのは2000年2月）
2007年の米国イールドカーブ
　2008年1月（逆イールドになったのは2006年9月）
1989年の日本イールドカーブ
　米国での逆ｲｰﾙﾄﾞも発生したが暴落しなかったのでﾆｭｰｽｿｰｽ原稿では都合が悪いのか取り上げていない。
　
　2019年に何かのきっかけで、2年債と10年債の逆イールドも起これば暴落加速。
　現在はイールドカーブのフラット化中｡通常、景気が減速してくるとイールドカーブがフラット化していき、更に悪化すると逆イールドとなります。ちなみに約2年前である2016年12月31日のイールドカーブと比較(下図）
　
　現在、逆イールドになったと言っているのは2年債の利回りが3年債･5年債の利回りよりも高くなっているということであり、長短金利が逆転しているとまでは言えません。（表の2018年/12/20ｲｰﾙﾄﾞｶｰﾌﾞ）
2年債と10年債が逆転すれば完全に逆イールド
2016年と2018年を比較してみると2年債など短めの金利が上昇してるのはイメージ通りだと思いますが、なんと30年債の利回りは若干ですが低下しています。さすがに当面、利上げは行わないと思われていましたがFRBは強行しました。連発暴落発生。
【18/12/27】【NYダウ乱高下一時600㌦安も260㌦高】1日の振幅は871㌦
【18/12/26】【NYダウ1086㌦高】史上最大の上げ幅。
【18/12/25】【NYダウ653㌦安】約1年3カ月ぶりの安値をつけた。米政府機関の一部閉鎖などの政治リスクが嫌気された。
【18/12/21】【NYダウ464㌦安】今度は米政府機関の閉鎖懸念で
【18/12/20】【NYダウ351㌦安】【FOMC勝負➔敗北】おとぎ話のようには行かなんだ。織り込み済みでｱｸ抜け大幅高を期待してN225ﾚﾊﾞで勝負したが、市場予想通り金利上げ。これを嫌気し大幅続落

ｲｰﾙﾄﾞｶｰﾌﾞ


辞典

・ﾊｲﾚﾍﾞﾙ金融ｻｲﾄ「ﾌｧｲﾅﾝｼｬﾙｽﾀｰ」

FRBﾊﾟｳｴﾙ口害に振り回されないで相場を見極めるには❂

19/01/13
①米国10年債利回りは18年10月頃から下がってきている。
②その事実に沿っただけなのに、あたかも利上げを中断したかのようなﾆｭｱﾝｽの後付政策ｱﾅｳﾝｽをおこなっている。いわば追認のおしゃべり。だからまた、市場金利次第でﾌﾗﾌﾗ口害発言を繰り返す。
③19年1月から主要3国が揃って利回りが底を打ったので債券から株式に資金が移動するから株高局面が続く。
④米利回りが3.0超えあたりでまた警戒必要。3.3％以上になったら株式買いﾎﾟｼﾞｼｮﾝ解消
⑤ﾄﾞｲﾂとｱﾒﾘｶの金利差拡大にさらに注意

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19/01/08 量的引き締めの手綱は緩んではいない。現在残高約350億㌦
　FRBの量的縮小で保有資産が減ると、市場からお金が吸い上げられ株は下がる。ＦＲＢのバランスシート縮小ペースは、２０１８年１月から最大２００億ドル、４月からは同３００億ドル、７月からは同４００億ドル、そして１０月からは同５００億ドルと加速する。

　FRBのﾊﾞﾗﾝｽｼｰﾄ縮小ｽｹｼﾞｭｰﾙ　

・2024年までかかる

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米国ＴＢ

2年債　1年推移

3年債　1年推移

5年債　1年推移

10年債　1年推移

30年債　1年推移

2年債　30日推移

3年債　24時間推移

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18/12/04　利回り曲線のフラット化進行
米国債の利回り曲線の一部で長短金利が逆転した。10年余りで初めての逆イールドとなった。３年債と５年債の利回り格差（スプレッド）は３日にマイナス1.4ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）と、2007年以降で初めてゼロを下回った。２年債と５年債のスプレッドもマイナスに転じた。２年債と10年債の方がリセッション（景気後退）の前触れとして注目度は高いが、３日の動きは米金融当局に引き締めサイクルの終わりが近づいていると市場が告げる最初のシグナルの可能性がある。

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5年債　30日推移