「逆イールド」

 *⮞29日の米債券市場で2年物の国債利回りが一時、10年債を上回る「逆イールド」が発生した。2.39%付近で10年債を一時上回った。2019年夏以来、約2年半ぶりの現象となる。*

FRBは２年債金利の後追いで金利を決める。

4月1日現在のイールドカーブ（米財務省ベース）は、3か月が0.53%、（2年が2.44%、）10年が2.38%

為替 9432日本電信電話 ローム

 *⮞9432日本電信電話
為替ニュートラル

**⮞悪い円安


*ドル建て資産の多い企業＝ローム*⮞米国によるドル資産の差し押さえを危惧する国々は、ドルに代わる代替資産を求める。 

ロシア産の商品の供給が減る。その分、ロシア以外の国々が産出する商品にプレミアム（割増価値）がつく。ドルへの信認が低下する分も、商品価格のプレミアムに加算される。その結果、資源の輸入国から輸出国に巨額の所得移転が起きる。

*米中の立ち位置。米国はエネルギーや食料の純輸出国である。ウクライナでの戦争前の21年10～12月期の時点で日本が9.4兆円の交易損失を被っていたのに対し、米国は0.6兆円の交易利得を得ていた。日欧に比べ米国は商品の役割が増す世界に対処していく力を持つ。

中国は資源輸入国だが、エネルギー自給率が約8割で、穀物自給率は9割超。価格統制や備蓄で国民生活への影響をある程度抑えられる。しかも輸出先を失ったロシアから資源や食料を割安に購入し、世界的な商品価格の上昇から自らを守ることが可能

*⮞2019年*
*↑ 対外純資産(公的＋民間、上位国、米兆ドル)(2019年)*

*ドル建て資産の多い企業＝ローム

シーゲル教授

*22/03/27*⮞年末までに下げを取り戻しさらに上昇へ： しばらく苦戦の時期があり、その後、年末に向けて回復するとのシナリオ。今後4-6か月厳しい状況となるものの、その後下げを取り戻し、年を通せばプラスで終わる。 金利 市場は年末までに（FF金利を）2.50%、もしかしたら2.75%と見るようになるだろう。」 年内のFOMCはあと6回。 現在のFF金利誘導目標0.25-0.50%からこの水準まで引き上げるには複数回の50 bp利上げを含める必要がある。* 市場が考えるより金利が上昇すると考えているが、企業利益はまだとても強いままだ。だから、2021年ほどにはならないが、2022年末までに株価、例えばS&P 500はまだ少し上がる可能性がある。バリューが買われるローテーションが続くと予想している。 一方、グロースの多いNASDAQは上昇を見込んでいない。 投資家心理に大きな変化が起こっている。今後の4、5、６ｶ月（したがって８月９月１０月）は、FRBが連続で50 bpの利上げを行い、バランスシートも縮小する厳しい状況となるため、困難な時になる。年後半にこれ（最高値からの調整分）を取り戻し、さらに5%上昇する可能性がある。

*22/03/23*⮞今回の量的引き締め（QT）を次のように予想している。FRBが米国債・MBSを（毎月）1,000-2,000億ドル市場で売却することになるのを意味している。これは、長期金利、5年・2年の金利に影響を及ぼす。前回のQTでは、FRBは保有する資産について期限償還を受けるのを原則とし、市場売却を行わなかった。だから、それほど大きな国債の需給悪化とならず、金利上昇圧力とならなかった。この売却のやり方がFRBから公表されれば、市場は改めてやばいと感じるだろう。

変革の進捗

 *22/03/22*

*22/03/26* 三菱ＵＦＪ、三井住友、みずほの３メガバンクは２６日から、ロシアの最大手銀行ズベルバンクとのドル取引を全面停止する方針を固めた。 解釈；決済通貨旧米ドル（USD）の廃止が始まっているということ。　 *22/03/26* 三菱ＵＦＪは、円以外のすべての外貨取引を（停止）対象とする。 解釈；三菱UFJ）は自国通貨（円）でロシアと金融取引を行います（実施中）。 *22/03/22* ハッキリとは分かりづらいかも知れないが、かなり終わっている  何から開示されるのか 色々な施行も裏で始まっているみたい 金融関連はバタバタしているらしい  開示の順序が気になるが凄く分かりづらい  気がついたら終わってた…みたいに進めている感じがする  後はタイミングだけ  冷静にお願いします。

PPP

LMEがニッケル取引取消と再開顛末

「市場は厳しいものになっていきつつある」

*㌦/円ｸﾘｯｸ*⮞日米国債金利が上昇*⮞ｼﾞｪﾚﾐｰ・ｼｰｹﾞﾙ一覧 * *⮞ｼﾞｪﾚﾐｰ・ｼｰｹﾞﾙ　FOMCを前にして *⮞N225-年間 *⮞米CPI米ｲﾝﾌﾚ * ⮞ｴﾊﾞｰｸﾞﾗﾝﾃﾞ *⮞ｹﾑﾄﾚｲﾙ3 * *What's New!*資源株***********　 *

*

♮  　　　　　　　　　 *22/03/10*豊島逸夫 ニッケル先物価格が暴騰した顛末（てんまつ）が詳細に報道されている。市場で大きな話題になり、かつ強い批判があがっている。ショートスクイーズ（空売りの締め上げ）が膨らんだ当日の多くのニッケル先物売買を、ロンドン金属取引所（LME）が取り消すとは開いた口がふさがらない。「取引所の看板を降ろせ」との怒号も飛び交う。 LMEといえば歴史ある取引所で、LMEの価格といえば世界的な指標である。LMEの声明文も市場関係者の神経を逆なでする。「いまや未曽有の事態。長期的な市場安定と短期的な市場関係者の売買益の二択であった」と断腸の思いでの決断というわけだ。LMEは現在、香港の取引所傘下となっている。今回問題となった世界最大級のニッケル生産会社も中国企業で、取引銀行は中国建設銀行。銀行団の緊急融資でマージンコール（追加証拠金）を支払ったとされる。背景には中国の金融監督当局の存在もちらつく。さらに、 株式相場と商品相場の関係がインフレを視野に特に密接になっていることも指摘されている。9日のニューヨーク市場における株価の急反発は、原油の大幅反落が引き金となった。一番驚いているのは原油先物市場だ。ひたすら短期での収益追求へ投機的な売買を繰り返してきたが、その結果がここまで株価に影響を与えるとは想定外だったようだ。マクロ経済の視点では、これまで有事対応で進めてきた非伝統的な金融政策による超緩和が、いよいよ引き締めへ移行する歴史的過渡期にある。ディスインフレからインフレに転換し、それと同時進行でウクライナ戦争、米ロ新冷戦の兆しが顕在化している。2022年3月は後世の経済学の教科書にも登場しそうだ。 LMEが言うとおり、未曽有の状況にある。商品価格も未曽有の乱高下となっている。ほぼ2年前に大底をつけた原油先物が、今や100ドル超。下にも上にも行き過ぎを繰り返し、徐々に需給が均衡する価格に収れんしてゆくはずだが、未曽有の状況であるがゆえに未体験ゾーンで、理論的な均衡価格のメドが立たない。 視界不良の地合いは、投機筋の草刈り場と化す。原油相場という「賭場」では上げの「丁」が当たってきたが、昨晩は下げて「半」の目が出た。これで米国株が大幅に上昇するのに市場参加者はクビをひねり、持続性には半信半疑だ。 2012年6月香港取引所はLME買収を発表。LMEの親会社であるLMEホールディングスは7月に開いた株主総会で、買収に関する議案を株主の圧倒的多数の賛同を得て可決。2012年11月30日英金融監督当局、香港取引所のLME買収を承認　 ---聴牌即ロン--- 。 *

*22/03/15*
LMEが有無を言わせぬ強権発動。22/03/08以降のニッケル取引を無かったものとして取消措置。*LMEの自殺行為*

* LME*　 *決済されたニッケル契約に関して (i) 英国時間午前0時以降に約定した全ての取引を取消す。 2022 年 3 月 8 日にオフィス間市場及び LMEselect において、追って通知するまでの間（影響を受ける契約）。 (ii) 2022 年 3 月 9 日に受渡しが予定されている全ての物理的に決済されたニッケル契約の受渡しを延期する。 その後に予定されている配達が不可能な日（LME が判断したもの 本通知の手続きに従い、取引停止処分とし、市場へ通知します。* 　中略抜粋 *今回の出来事は前代未聞 *LME はここに、影響を受ける全契約を取り消す権限を行使する *会員がこれらの指示に従わない場合、当社は、当該会員に対して、当該会員が保有する株式を取り消す権利を有するものとします。 *

⮞取引再開 1. 本通知は (i)LMEニッケル取引の取引再開時刻をロンドン時間8:00とすることを確認する。 2022 年 3 月 16 日（水）（以下、「再開日」）には LME の全執行場所において、 (ii) すべてのベースメタルにおけるすべてのアウトライト契約に、一日の上限価格と下限価格が適用されること。  (iii) 3月23日（水）の水準での引渡しの延期についての詳細です。 3月16日（水）以前に締結され、3月16日（水）までに受渡しが予定されているすべてのニッケル契約 (iv) 3 月 16 日（水）から 22 日（火）までに適用される説明責任レベルについて詳述する。 また、再開日以降のニッケル契約に関する情報収集の方法について説明する。 取引所および店頭のニッケルの総ポジションに関連して会員に適用されるもので、 (v) 公式発表の決定と公表に関するLMEのアプローチに関する追加ガイダンスを提供する。 価格と終値のいずれかが正式に公表されない期間中は、価格と終値のいずれかが正式に公表されます。  LME は、混乱した事象のために、このような事態が発生したことを認識しています。

顛末

2022年03月15日(火)　bloomberg 魔の「18分間」頭から離れず－ニッケル市場大混乱、存続懸かる各社 ３月８日に起きたロンドンのニッケル市場崩壊は現地時間午前５時42分（日本時間午後２時42分）だった。普段なら出勤途中のトレーダーが相場をちらりとチェックする程度だが、この日ばかりは電子市場の価格スクリーンに目がくぎ付けになった。 ニッケル価格は通常なら１営業日でトン当たり数百ドルの変動だ。過去10年間の相場はほとんど１万ドルから２万ドルの間での推移だった。７日に始まった高騰は、８日午前５時42分までに史上最高値を更新していたが、さらにわずか数分で３万ドル急騰。午前６時過ぎ、ニッケルは10万ドルを突破した。 商品取引所の参加者にとって、価格の上昇は必ずしも朗報ではない。鉱山会社やトレーダー、メーカーは相場下落時に利益を確保するため信用取引でショートポジション（売り持ち）を組むが、実際の相場が逆方向に大きく動くとマージンコール（追加証拠金請求、追い証）が生じる。 Nickel Price per metric ton Source: Compiled by Bloomberg ロンドンのある金属ブローカー責任者は、値動きを見て気分が悪くなったと振り返る。価格高騰が自分の会社と市場、そして世界の金属業界にとって何を意味するのか理解したからだ。「この18分間が頭から離れない」と公に話すことが認められていないして、匿名を条件に打ち明けた。 わずか24時間余りでのニッケル250％急騰は、業界を混乱に陥れ、逆方向に賭けていたトレーダーに巨額の損失をもたらした。ロンドン金属取引所（ＬＭＥ）は約30年ぶりにニッケル取引停止を強いられた。 価格急騰の主因は記録的なショートスクイーズ（踏み上げ）だ。中国のニッケル生産会社、青山控股集団を通じ創業者の項光達氏はショートを大きく積み上げていたが、激しいショートスクイーズに見舞われた。 個人投資家を昨年魅了した米ゲームストップなどミーム株の取引でもショートスクイーズは発生したが、今回は世界経済全体に影響が及ぶ資源が標的となった。ニッケルはステンレススチールの重要な材料であり、電気自動車（ＥＶ）電池を製造する上で最も重要な原材料の１つだ。 英商社コンコード・リソーシズのマーク・ハンセン最高経営責任者（ＣＥＯ）は「自分のキャリアの中で目にした最も無秩序な金属価格の動きだ。７、８両日に加速した投機に熱狂したが、これが重要な実物の商品であり、ビデオゲームの小売会社ではないことを人々は失念していた」と語った。 relates to 魔の「18分間」頭から離れず－ニッケル市場大混乱、存続懸かる各社 ＬＭＥのトレーダーやブローカーら（２月）Photographer: Chris J. Ratcliffe/Bloomberg ロシアのウクライナ侵略で何もかも一変。ロシアは世界３位のニッケル産出国で、ＬＭＥで取引されるタイプの精錬ニッケル最大の輸出国だ。ロシアのニッケル輸出に制裁は科せられていないが、米欧の買い手はロシア産以外のニッケル確保に走った。 1958年生まれの項氏は中国商品業界の「大物」だ。単なる金融トレーダーではない。項氏のポジションのうち、どの程度が純粋な価格ヘッジあるいは投機と同氏が考えていたのかは分からない。ドイツのメタルゲゼルシャフトにしろ住友商事にしろ、ヘッジと投機の境目は曖昧で、巨額の損失を出したという話は商品市場の歴史の中でいくらでもある。 How the Global Nickel Market Changed in 18 Minutes ニッケル相場は８日、１トン＝10万ドルを突破したSource: Bloomberg ブルームバーグは関係者数十人に話を聞いたが、多くは非公開情報だとして匿名を条件にニッケル市場で何が起きたかについて教えてくれた。 それによれば、昨年の売上高が3520億元（約６兆5200億円）だった青山は、今年２月下旬から３月初めまで追い証を遅滞なく支払っていた。だが３月７日、ニッケル価格は３万ドルから５万ドル余りに高騰。ＬＭＥのブローカーとその顧客は追い証に次ぐ追い証への対応に追われた。幾つかの大手ブローカーでは各10億ドル近い追い証が生じた。青山の追い証はさらに大きく30億ドル（約3550億円）程度だ。同社の売り持ち合計を基にブルームバーグが算出した。 青山の取引銀行・ブローカーはＪＰモルガン・チェースやＢＮＰパリバ、スタンダードチャータードなどで、これらの金融機関は厳しい状況に置かれた。追い証の支払いを受けずに青山との取引を相殺するポジションを取ったが、一部がニッケル買い戻しを急ぎ始め、ニッケル急騰がさらに進み、古典的なショートスクイーズになったという。 青山だけが追い証に苦しんでいるニッケル会社ではない。最大手というだけだ。多くの生産会社やトレーダー、ユーザーがＬＭＥでショートポジションを持っており、準備資金の何倍ものマージンコールに直面している。ブローカーのバンズ・ファイナンシャルの創業パートナーで元ＬＭＥ取締役のジョン・ブラウニング氏は「相場が10万ドルに向かっているときダメージを実感していた各社は、存続を懸けた闘いだと分かっていた」と話した。 ＬＭＥは８日午前に行われた取引を全て取り消すという異例の措置を決定。ブルームバーグの計算によれば、39億ドル相当だ。ニッケル価格８万ドルに基づく追い証支払いの必要がなくなることを意味し、市場を事実上７日の終値４万8078ドルの時点に巻き戻すことになる。この決定については批判が噴出しており、ＬＭＥの存在意義について疑念の声が高まっている。ＬＭＥはニッケル取引を16日に再開すると発表した。

PPP

米デジタル通貨正式に承認

 

*22/03/12* *GCR/RV*　 米国時間10日　米国内にて「通貨」に関する大きな進展がありました。資産担保（金の裏付け）を有するデジタル通貨がバイデンの署名（EO）を通じて正式に承認（誕生）されました。 　米国内で3月10日午前1時1分(EST)をもって旧米ドルとSWIFT金融システムが廃止となった??

PPP

金融派生商品ETFとETNが大激変

「市場は厳しいものになっていきつつある」

*㌦/円ｸﾘｯｸ*⮞日米国債金利が上昇*⮞ｼﾞｪﾚﾐｰ・ｼｰｹﾞﾙ一覧 * *⮞ｼﾞｪﾚﾐｰ・ｼｰｹﾞﾙ　FOMCを前にして *⮞N225-年間 *⮞米CPI米ｲﾝﾌﾚ * ⮞ｴﾊﾞｰｸﾞﾗﾝﾃﾞ *⮞ｹﾑﾄﾚｲﾙ3 * *

 

NEXT NOTES ﾄﾞﾊﾞｲ 原油先物　ﾀﾞﾌﾞﾙ・ﾌﾞﾙ ETN2038*１年拡大 　 *野村* *⮞22/03/22 今度は直前の施行値を抜きそうな大幅戻しに反転 *⮞原油先Ｗブルは大量の売りで値がつかず、ＷＴＩ暴落でストップ安の公算大。ウリ気配スタートとなり気配値のまま水準を切り下げる展開となっている。前日にＷＴＩ原油先物価格は一時１６％超の大暴落となり、終値でも１５ドル安と１２％超の下げで１バレル＝１０８ドル７０セントまで水準を切り下げた。原油先Ｗブルは石油価格をもとに算出された指数に連動したＥＴＮで価格変動率は２倍の値動きに基本設定されている。ここまで原油高騰を背景に約２週間で７０％以上の上昇をみせてきたが、一転して売り物が集中し値のつかない状況となっている。きょうは値幅制限いっぱいの１３２０円まで売り込まれる可能性が高い。 原油WTI*１年拡大 *⮞あ

ﾆｯｹﾙ　ETF1694*１年拡大 *⮞WisdomTree ﾆｯｹﾙ上場信託 ﾌﾞﾙｰﾑﾊﾞｰｸﾞ・ﾆｯｹﾙ・ｻﾌﾞ指数ﾄｰﾀﾙﾘﾀｰﾝに連動。管理:ｳｨｽﾞﾀﾞﾑﾂﾘｰ　*WisdomTree* ⮞22/03/10 *3/10（木）の基準値段が変更となりました。 終値は3,465円。前日（4782円）比で▼1317 （▼27.5%） *東証ﾏｰｹｯﾄﾆｭｰｽ*ＷｉｓｄｏｍＴｒｅｅ　ニッケル上場投資信託（コード1694）については、本日取得した外国の主たる金融商品取引所における直近の値段を円換算した値が、3月9日に設定した基準値段と大幅に乖離したため、本日の基準値段を下表のとおり変更いたします 。 また、当該銘柄については、本日中の成行注文を禁止いたします。 東証2022/03/10 *⮞本日の基準値段  基準値段 3,476円  値幅上限値 4,176円  値幅下限値 2,776円 ⮞22/03/09　 本日の基準値比較+700円S高4782円だが前日（6152円）比では▼1,370 （▼22.27%） *東証ﾏｰｹｯﾄﾆｭｰｽ*3/9（水）の基準値段が変更となりました。ＷｉｓｄｏｍＴｒｅｅ　ニッケル上場投資信託（コード1694）については、本日取得した外国の主たる金融商品取引所における直近の値段を円換算した値が、3月8日に設定した基準値段と大幅に乖離したため、本日の基準値段を下表のとおり変更いたします 。 また、当該銘柄については、本日中の成行注文を禁止いたします。東証2022/03/09  *⮞本日の基準値段  基準値段 4,082円  値幅上限値 4,782円  値幅下限値 3,382円 ⮞22/03/08 +2,352S高  +61.89%　 ⮞22/03/07 +700S高 ⮞22/03/08 20:25　ニッケル急騰、一時10万ドルに　LMEが取引停止　ニッケルの国際価格が一段と急騰した。 指標となるロンドン金属取引所（LME）の3カ月先物価格は日本時間8日一時、前日終値比2.1倍の1トン10万1365ドルを付け、過去最高値を更新した。 ロシアの供給不安が強く意識され、前例のない値動きとなった。LMEは8日、ニッケルの取引を即日停止する異例の措置をとった。 *⮞ニッケル急騰でニッケル生産会社青山控股集団の創業者、項光達氏が15万トン超のショートポジションの追証が未払い。JPﾓﾙｶﾞﾝが相対相手で支払わなければ巨大な損失が発生。JPﾓﾙｶﾞﾝ他10銀行合計3300億円*

重要-SBIウクライナ情勢緊迫によるマーケット変動にご注意ください（3/1更新） SBI　NEXT FUNDS ロシア株式指数・RTS連動型上場投信（1324）の信用取引における代用有価証券の掛目変更について ・3月17日（木）から当面の間、代用有価証券の掛目を0%とします。 こちら（東証WEBサイト）*3月17日（木）から当面の間、売買を停止。

PPP