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TDK(6762)｜27年3月期1Q決算

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何に対する保証か
・保証対象は、データセンター建設・リースに必要な資金調達。
・GPU代金は含まれない。
・GPUについては別枠で約3,500億ドル規模の資金調達支援も協議されている。
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・保証対象は、データセンター建設・リースに必要な資金調達。
・GPU代金は含まれない。
・GPUについては別枠で約3,500億ドル規模の資金調達支援も協議されている。
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TDK(6762)｜27年3月期1Q決算　◗26/07/31

▍①概況
27/3期1Q、売上高7,410億円（前年比38.3％増）で第1四半期として過去最高。営業益863億円（同53.0％増）、税引前利益945億円はアナリスト予想を大幅超過。純益805億円（同94.4％増）と利益の伸びが売上を上回る高収益。AIデータセンター向け二次電池・センサ需要増、稼働率改善、コスト削減が寄与。決算受け株価6.99％上昇。
▍②論点
・通期据え置きの意味：1Q大幅超過にもかかわらず据え置き。保守性の表れであり、2Q以降の上方修正余地を残す姿勢とも解釈可能。
・事業構成：AIデータセンター向けニアラインHDD・二次電池・センサが成長ドライバー。スマホ向けは2Qピーク後の減速が焦点。
▍③業績推移・今期見通し
単位：億円
期売上高営業益純益備考
27/3予25,8002,9502,2501Q通過も据え置き・保守的姿勢
27/3 1Q実7,410863805前年比38.3／53.0／94.4％増・最高益
26/3 4Q実6,463417145通期売上2兆5,048億・営利2,724億
26/3 3Q実6,752831698通期予想を上方修正（2/2）
26/3 2Q実6,476912699二次電池・センサ堅調
26/3 1Q実5,358564415AI関連需要拡大の初動
25/3 4Q実5,34315163通期売上2兆2,048億・営利2,242億
25/3 3Q実.5,810.758.552.エネルギー応用製品が牽引.
▍④今後
監視指標：セグメント別売上高（エネルギー応用・ICT）の期初計画対比進捗、税引前利益コンセンサスとの乖離幅。次回イベント：27年3月期2Q決算発表（例年11月中旬予定）。
▍⑤主なリスク
円高方向への為替変動／ICT（スマホ）生産の2Qピーク後の減速／AIデータセンター投資の需要変調／買収統合（Linergy社等）に伴う一時費用や統合遅延リスク。
▍⑥所見・備考
純益94.4％増は前年1Qの利益水準が低かった裏効果もあり伸び率の解釈には注意。通期予想は据え置きも会社側は1Q・2Qとも計画超過を明言しており上振れ含み。アナリスト予想（税前利益コンセンサス）を大幅に上回る内容。

・ニアライン＝「オンライン」（利用頻度が高く高速アクセス・高信頼性が求められる領域）と「オフライン」（長期保存目的）の中間に位置するストレージ区分。大容量・低価格でありながら高い信頼性が求められる領域を指します。

・「HDDは成熟市場」ではなく、「AI向け高付加価値デバイス市場」

TDK ニアラインHDD特集：AIデータセンター需要と磁気応用製品　◗26/08/02

▍①概況・状況
AIデータセンター向けニアラインHDD需要を追い風に業績拡大中。2027年3月期1Q(4-6月)は売上7,410億円(前年同期比+38.3%)、営業利益863億円(同+53.0%)、純利益806億円(同+94.4%)と第1四半期として過去最高を更新。磁気応用製品（HDD用ヘッド・サスペンション）がけん引役。株価は7/30終値2,811.5円（前日比+2.39%）。

▍②論点・構造変化
AI学習・推論データの保存需要拡大により、ニアラインHDD需要は一過性ではなく構造的な拡大局面入り。東芝はSMR方式30～34TB「M12」のサンプル出荷を26年3月末に開始、CMR版28TBも26年7-9月期投入予定。Seagateは次世代HAMR「Mozaic 5」で50TB級ドライブの顧客検証を27年後半に開始予定、
【生産枠】28年まで概ね埋まり29年配分の交渉が進行中。各社の大容量化競争激化が、ヘッド・サスペンションを供給するTDKの需要を押し上げる構図。TDK自身もHAMR・MAMR・Tri-SA（三段アクチュエータ対応サスペンション）に投資し、1台当たり容量を24年の20TB未満から30年に40TB近くまで引き上げる技術ロードマップを提示。

▍③業績推移・今期来期見通し

単位：億円／円
期売上営業益経常益純益配当備考
27/3予25,8002,9503,0002,250403期連続最高益予想。磁気応用製品が全社増収けん引
26/3実25,0482,7242,7681,95736過去最高益更新。ニアラインHDD用ヘッド数量+14%、サスペンション+35%
25/3実22,0482,2422,3781,67230データセンター向け需要が大幅回復、円安寄与
24/3実.21,039.1,729.1,792.1,247.24.データセンター向け需要が急減速した年.

▍④今後
2027年3月期は磁気応用製品が全社増収のけん引役となる計画。ニアラインHDD用ヘッド台数は堅調推移が前提で、ヘッド・サスペンションの能力増強により増収増益。HAMR向け開発費の積み増しと減価償却費増加を織り込みつつ、磁気応用製品セグメントは前期比約20%の増益を計画。設備投資は27年度3,700億円（前期比+24%）、研究開発費3,100億円（予測売上比12.0%）に拡大。9月1日にインベスターデー開催予定で、非財務資本・人的資本・ソフトウェア技術について説明予定。

▍⑤主なリスク
・HDD市場の構造変化（SSD代替進展、AI投資減速時の需要反動）
・為替変動（円高進行時の減収懸念、対ドル1円変動で年間約20億円の営業利益感応度）
・HAMR量産移行の遅延・歩留まりリスク
・村田製作所・京セラ・太陽誘電等との受動部品領域における価格競争
・中東情勢緊迫化等の地政学リスクによる調達・生産への影響

▍⑥所見・備考
半年前時点の「クラウド・5G・IoT」主導の説明から、直近の決算・IR発言では「AIデータセンター」を前面に押し出す表現へ明確に変化。会社側もHDD事業を成熟部品ではなく高付加価値成長事業と位置付け直しており、東芝・SeagateのHAMR/SMR大容量化競争が続く限り、TDKの磁気応用製品（ヘッド・サスペンション）には追い風が続く公算。ただしHAMR量産移行の具体的時期（28年前後等）は現時点の一次資料上で明言されておらず、開発投資段階との表現にとどめるのが妥当。

*ppp。
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村田製作所(6981)｜27年3月期1Q決算　◗26/07/31

▍①概況
27/3期1Q、売上収益5,022億円（前年比20.7％増）・営業益984億円（同59.8％増）・純益813億円（同63.7％増）。売上営業利益率19.6％（前年1Qは14.8％）。AIサーバー向けMLCC・電源モジュール需要拡大と円安効果が寄与。通期予想を上方修正、5期ぶりの最高益更新見通し。決算受け株価はストップ高。
▍②論点
・事業ミックス：スマホ向け樹脂多層基板は減少傾向も、サーバー向けコンデンサ・電源モジュールが成長を牽引する構造転換が進行。
・為替前提：通期為替前提をドル150円から155円へ修正。円安進行が増益要因として明示的に織り込み。
▍③業績推移・今期見通し
単位：億円
期売上収益営業益純益備考
27/3予21,1004,3003,3801Q受け上方修正・5期ぶり最高益
27/3 1Q実5,022984813前年比20.7／59.8／63.7％増
26/3 4Q実4,606788766通期売上1兆8,308億・営利2,818億
26/3 3Q実4,675379250スマホ需要一服で利益率低下
26/3 2Q実4,8661,035827四半期として堅調な利益水準
26/3 1Q実4,162616497利益率14.8％、AI需要はこの後拡大
25/3 4Q実4,119455325通期売上1兆7,433億・営利2,797億
25/3 3Q実.4,480.760.710.底堅い受注が継続.
▍④今後
監視指標：データセンター向けMLCC・電源モジュール受注動向、上期(4-9月)実績の進捗率。次回イベント：27年3月期2Q(中間期)決算発表（例年10月下旬～11月上旬予定）。
▍⑤主なリスク
想定を上回る円高進行（前提155円/ドルからの乖離）／スマートフォン向け需要のさらなる減速／パワーツール向け二次電池需要低迷継続／製品価格下落・固定費増加による採算悪化圧力。
▍⑥所見・備考
利益率が前年1Qの14.8％から19.6％へ急改善、通期純益予想を15.4％上方修正し5期ぶりの最高益更新見通しへ転換。増配計画（年間70円）は株主還元姿勢の強化を示唆。円安（前提155円/ドル）は増益要因として明示的に織り込み済みで、為替感応度は引き続き高い。感応度は引き続き高い。
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アドバンテスト(6857)｜27年3月期1Q決算　◗26/07/29

▍①概況
27/3期1Q(4-6月)、売上3,675億円（前年比39.3％増）・営業益1,900億円（同53.3％増）・純益1,747億円（同93.8％増）。四半期として過去最高、営業利益率51.7％。AI推論用テスタ需要が想定を超過、高付加価値製品比率上昇が寄与。決算受け通期を大幅上方修正、株価は決算後2日間で+27％上昇。
▍②論点
・生産能力：2028年末までに年間1万システム体制へ拡大計画。前倒し投資が通期上方修正の一因。
・バリュエーション：PER50倍台・PBR29倍台と高水準。ROE予想58.5％の高収益性が背景で、割高・割安の割高・割安の単純判断は避けたい。
▍③業績推移・今期見通し
単位：億円
期売上高営業益純益備考
27/3予17,1408,4606,6001Q受け上方修正・前回比+29～42％
27/3 1Q実3,6751,9001,747前年比39.3／53.3／93.8％増・最高益
26/3 4Q実3,2811,5311,268通期売上1兆1,286億・営利4,991億
26/3 3Q実2,7381,136787AI向けテスタ需要拡大続く
26/3 2Q実2,6301,085796利益率高水準で推移
26/3 1Q実2,6381,240902AI需要本格拡大の起点
25/3 4Q実2,323640400通期売上7,797億・営利2,282億
25/3 3Q実.2,182.693.519.前年同期比増収増益基調.
▍④今後
監視指標：SoCテスタ受注動向・売上営業利益率の推移・上期(4-9月)見通し開示の有無。次回イベント：27年3月期2Q(中間期)決算発表（例年10月下旬予定）。
▍⑤主なリスク
AI投資サイクルの変調・設備投資減速／想定を上回る円高進行（前提150円/ドルからの乖離）／高利益率の製品ミックスは一時的要因を含み持続性に不透明感／生産能力拡大に伴う需給緩和時の稼働率低下。
▍⑥所見・備考
1Q受けの大幅上方修正で会社側も強気姿勢に転換。営業利益率51.7％は製品ミックス改善効果が大きく、収益構造の質的向上を示唆。高PERは成長期待の織り込みであり、割高・割安の単純判断材料ではない。


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・保証対象は、データセンター建設・リースに必要な資金調達。
・GPU代金は含まれない。
・GPUについては別枠で約3,500億ドル規模の資金調達支援も協議されている。
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・保証対象は、データセンター建設・リースに必要な資金調達。
・GPU代金は含まれない。
・GPUについては別枠で約3,500億ドル規模の資金調達支援も協議されている。
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